Em setembro, o IPCA-15 havia registrado alta de 0,45%. No ano, o índice agora acumula alta de 2,31% e, nos últimos 12 meses, a variação acumulada é de 3,52%.

A expansão fiscal fará com que o país termine 2020 com um endividamento bruto próximo de 100% do PIB e com um déficit fiscal recorde de 12,1% do PIB, segundo estimativas dodeficit Ministério da Economia.

O cenário base para o Tesouro e os investidores hoje, segundo ele, é que o teto de gastos seja respeitado e que o novo programa social do governo – que vai substituir o auxílio emergencial dado aos informais durante a pandemia – seja mais enxuto e dentro do teto.

Além disso, segundo Franco, há muita liquidez no mercado local e é natural que os investidores continuem recorrendo aos títulos públicos.

Colchão de liquidez

Apesar do elevado nível de vencimentos da dívida nos primeiros quatro meses de 2021, R$ 643 bilhões num estoque de R$ 4,4 trilhões, o Tesouro espera reforçar seu colchão de liquidez até o final do ano.

Segundo ele, a ideia é que até dezembro haja em caixa o equivalente para todo o primeiro quadrimestre de 2021.

Franco explicou que o Tesouro já tinha mapeado o volume elevado de vencimentos entre janeiro e abril do ano que vem porque grande parte dos títulos são LFTs emitidas em 2015.

“Naquele ano, o Brasil perdeu o grau de investimento, houve mudanças no comando do Ministério da Economia, o Brasil encaminhou um orçamento deficitário ao Congresso. Nesse contexto, o Tesouro emitiu muita LFT de seis anos que agora está vencendo”, disse, lembrando que antes da pandemia, o colchão de liquidez foi reforçado para fazer frente a esses vencimentos. Com a crise, o colchão foi caindo, mas não ficará abaixo de três meses, afirmou.

O Tesouro Nacional teve sucesso na estratégia de tentar alongar a dívida pública por meio da redução da oferta de LTNs mais curtas e da oferta de NTN-F longas, 2027 e 2031, no leilão desta quinta-feira. Os 2,5 milhões de NTN-Fs oferecidos foram totalmente vendidos e as LTNs saíram quase integralmente.

Segundo relatório da LCA, a rentabilidade exigida pelos investidores “se reduziu um pouco, mas ainda continua em elevado patamar tendo em vista a incerteza em torno do cenário fiscal”.

“O governo está gastando como nunca e está tendo de emitir mais títulos, elevando o endividamento”, diz Raquel de Sá, analista de macroeconomia da XP Investimentos.

Mesmo na comparação entre os meses de 2020, agosto e setembro apresentaram números inferiores aos registrados em maio, junho e julho, que vinham com resultados melhores do que abril, considerado o mês com impacto mais agudo da crise.

Nos últimos doze meses, o IDP totalizou US$ 50 bilhões (3,31% do PIB), número menor dos que os US$ 54,5 bilhões (3,52% do PIB) no mês anterior.

Já no mercado financeiro, o Banco Central registrou entrada de US$ 1,2 bilhão, resultado da saída de US$ 972 milhões em ações e fundos de investimento e de ingresso líquido de US$ 2,2 bilhões em títulos de dívida. No ano até setembro, o país teve saída líquida de US$ 27,1 bilhões ante entrada de US$ 2,6 bilhões no mesmo período de 2019.

Contas externas

Já as contas externas continuam registrando superávit. Foram US$ 2,3 bilhões de resultado positivo em setembro contra US$ 2,7 bilhões de déficit no mesmo mês de 2019. No entanto, o resultado foi menor do que o esperado pelo BC, que aguardava por um superávit maior, de US$ 3,7 bilhões. Para outubro, a estimativa é de superávit de US$ 1,2 bilhão.

As transações correntes das contas externas são resultado da balança comercial, da balança de serviços e pelas rendas, como remessas de juros, lucros e dividendos. O item que puxou o superávit foi o resultado positivo na balança comercial de Us$ 5,4 bilhões.

Esse superávit foi alcançado pela queda grande nas importações de bens, com redução de 23,3% seguida de um recuo em intensidade menor nas exportações, de apenas 9,1%. Esse fenômeno tem sido recorrente durante a crise. Com a desaceleração do comércio mundial, o Brasil tem reduzido as importações de forma muito mais intensa do que as exportações, o que tem criado sucessivos superávits.

O setor de serviços também contribui com o resultado do mês com um recuo para US$ 1,6 bilhão, queda de 35,3% na comparação com setembro de 2019. Essa redução foi influenciada pelos números ainda baixos de gastos em viagens internacionais.

Neste mês, as despesas de brasileiros no exterior ficaram em US$ 301 milhões, resultado 77% menor do que em setembro do ano passado. Já os gastos de turistas estrangeiros no Brasil caíram 59%, de US$ 400 milhões em 2019 para US$ 164 milhões neste ano.

Outro resultado que auxiliou a construir o superávit foi a queda de 56,5%, em relação ao mesmo mês de 2019, do déficit na renda primária, que envolve envio de lucros e dividendos para o exterior e gasto com juros. Com a atividade econômica mais devagar, as filiais de empresas estrangeiras no Brasil tendem a diminuir as remessas de recursos para as matrizes.