A reeleição de Luiz Inácio Lula da Silva fez com que várias gestoras adotassem uma postura mais cautelosa em relação aos investimentos no Brasil. Elas aumentaram o caixa, reduziram riscos e buscaram proteção em dólar e em ações mais estáveis. As expectativas de queda dos juros após o primeiro turno também foram revistas por causa das incertezas fiscais.
Na Asset1, a carteira de ações está completamente em caixa. O gestor de ações, Pedro Carneiro, destaca dúvidas sobre o Ministério da Fazenda, vagas no Banco Central e a política fiscal como grandes preocupações que dificultam a visão positiva para os negócios no futuro próximo. “A incerteza fiscal é o principal problema. O governo eleito está silencioso e o cenário para 2027 é complicado. Sem novidades positivas, a melhoria fica difícil”, comenta.
Nas operações de juros, a estratégia prioriza títulos de curto prazo, beneficiados pela alta das taxas futuras, e títulos intermediários, que se valorizam com a queda das taxas, além de manter posições compradas em dólar.
A Fator encerrou suas posições em juros curtos e em inflação implícita após o primeiro turno. O gestor de multimercados e renda fixa, Ricardo Farias, afirma que as operações atingiram os objetivos, e que a valorização anterior parecia excessiva devido à falta de informações concretas sobre o novo governo. Após o segundo turno, a Fator tentou apostar na queda dos juros, mas desfez a operação e mantém recursos em caixa. “Muita gente se posicionou cedo, e a saída ficou difícil, resultando em correções rápidas”, explica.
A Nero Capital aumentou o caixa e reduziu ativos em setores domésticos mais sensíveis à atividade econômica e à dívida. O gestor Daniel Utsch ampliou investimentos em negócios favorecidos pela desvalorização do real, como mineração, siderurgia, papel e celulose, além de reforçar energia elétrica e telecomunicações. “É necessário aguardar mais definições do governo. A situação fiscal é muito preocupante”, comenta.
Na Cardinal Partners, o caixa chegou a um terço dos fundos de ações, recorde da gestora. O fundador e gestor Marcelo Audi relata que a expectativa inicial por mudanças políticas que poderiam reduzir juros não se concretizou, e a estratégia precisou ser alterada.
Diante do risco de estagflação, a gestora prioriza empresas com sólido caixa, receitas protegidas contra inflação, atuação internacional e commodities. Nos multimercados, reforçou proteção cambial e posições de curto prazo.
Algumas gestoras ainda enxergam boas oportunidades na Bolsa. A Fator, por exemplo, mantém que 23% da carteira está em serviços essenciais, além de setores como bancos, medicamentos e drogarias. A gestora de renda variável Isabel Lemos destaca que algumas ações estão baratas, apesar da cautela do mercado.
Na Franklin Templeton Brasil, o gestor Frederico Sampaio relata que houve uma redireção: vendas em ações menos afetadas e aumento em exportadoras beneficiadas pelo real fraco, como Vale e Suzano, mantendo exposição a serviços financeiros com boas avaliações e aumentando liquidez nas estratégias que permitem maior flexibilidade.
Três gestoras multiprodutos consultadas preferem uma alocação conservadora, com posições em dólar e inflação implícita, além de apostas na inclinação da curva de juros para ganhos potenciais. Elas mantêm exposição a ações no menor nível histórico e consideram o risco de fortalecimento do dólar globalmente.
A Legacy Capital encerrou posições em câmbio, juros e ações brasileiras, aguardando mais clareza econômica. A JGP também reduziu exposição direcional diante de menor espaço para cortes de juros e pressão nos resultados corporativos.
A Mantaro Capital reorganizou sua carteira, reforçando energia e saneamento, enquanto reduziu posições em bancos de investimento, plataformas financeiras e incorporadoras. No fundo Mantaro LB, a exposição líquida em ações diminuiu de 75% para 70%, e no Equity Hedge caiu de 24% para 14% em outubro.